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隔夜原油大跌

英皇金融国际 日期:2019-05-31

  隔夜原油大跌,失望的预期推进商场维持避险状况,阶段性美股和美油分化加大。 数据显现,尽管美国一季度GDP增速小幅下调0.1%至3.1%,可是4月成屋签约销售同比增0.4%,好于预期的0.1%;4月批发端和零售端的库存上升均强于预期(美股暂维持不弱状况)。此外,EIA周度原油库存降幅远不及预期(降28.2万桶,预期降136万桶),以及周度失业金申领人数从21.1万人继续添加至21.5万人抬升了商场关于经济增速的忧虑,利率商场上期限倒挂的进一步加深体现出这一忧虑。 未来关注周期末端商场下行的节奏——是失望情绪下商场危险的首先再次释放。

  本年节后的聚酯和终端编织负荷都在季节性回升中,从开工率上看跟从前差别不大,下流实际上是处于不温不火的状况。本年也不例外,在一些商场人士看来,终端不失望的预期为商场注入了一针“强心剂”。进入3月,主导PTA商场行情的中心点往往都会围绕着终端商场的演变。终端现在手中有订单,质料有备货,在质料高价位布景下,补货志愿不是很足。2019年假如恒力炼化以及浙江石化等工厂的PX设备敞开,亚洲PX将先于PTA逐步进入过剩阶段,当时因为二季度PX的检修预期等因素导致PX较高的加工费将不复存在,在原油平稳的布景下,PX的肯定价格亦将呈现大幅跌落,PTA本钱支撑将受到影响。 当时,商场处于需求的“真空期”,终端需求难证明亦难证伪。终端编织在春节前聚酯降价促销时屯了很大一波货,现在编织的质料库存也是处于20—25天偏高的方位。对质料PTA来说,现在比较难从需求端得到推动力,但需注意本年在整个工业链条里,PTA环节的景气量是最好的,也就是说工业赢利将转移到PTA环节,而下流聚酯和编织赢利被揉捏。现在商场的表现属于正常状况,未来并不失望。现在因为国内PX新产能将进入投进期,长周期看PX环节赢利将是被紧缩的。现在,相对断定的是PTA加工费即将扩张,也就是PTA肯定价格走弱的速度将慢于PX走弱的速度。

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