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锌现货升水难以坚挺,铝成本支撑力度下滑

英皇金融国际 日期:2019-06-21

  锌现货仅小幅升水,反映现货并不跟涨期货,6月下流渐入冷季,镀锌企业开工率或继续下滑,当前锌供应端增量逐步实现,社会库存接连4周保持累积趋势,主张保持空头思路。中线看,供应端锌矿TC高位震荡,矿山供应宽松预期逐步得到验证,锌锻炼赢利保持高企,炼厂开工难以长期保持低位,锌矿供应的增加将逐步传导至锭端,金属端供应增量也将上升,锌锭供应料将增加,估计后续逼仓风险将逐步降低。全体看中期沪锌仍存下行空间。 铝方面,氧化铝价持续下行,本钱端支撑减弱。短期铝锭库存仍在去化,但由于下流消费趋弱,且铝投产仍剩下150余万吨,铝锭去库速度料将收窄,在缺乏基本面支撑下,料铝价上涨乏力。 中线看国内锻炼供应产能正在逐步抬升,采暖季后电解铝赢利修复,下半年供应开释压力依然较大,电解铝本钱(如氧化铝、阳极碳素等)尽管短期有所回升,但中线本钱端供应压力仍大,因此估计电解铝减产规划难以扩大以及新增产能将如期开释,铝市中期向上的驱动力不大。

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